Abogado para startups y emprendedores en Colombia: constitución, term sheets, SAFE, vesting, IP

Abogado para startups y emprendedores en Colombia: constitución, term sheets, SAFE, vesting, IP

Una startup colombiana en serio tiene cuatro momentos legales que definen si llega a la siguiente ronda o muere por su propio cap table. La constitución mal hecha (los tres fundadores con 33% cada uno y sin acuerdo). La primera ronda con SAFE o nota convertible firmada sin entender la dilución. El vesting que nadie puso y que después no se puede aplicar al cofundador que se fue. El IP del producto que terminó en cabeza del freelance que diseñó el core. Resolverlos antes cuesta plata moderada. Resolverlos cuando ya hay inversionista mirando cuesta el deal.

Cuándo nos llaman las empresas

• Pre-constitución — el equipo fundador todavía no incorpora pero ya está construyendo producto. Aquí el momento es crítico: definir vesting, restricciones de salida, propiedad del IP generado antes de constituir.
• Primera ronda (pre-seed / seed) — entra un angel, un grupo de FFF o un fondo seed con $50.000 a $500.000 USD. Instrumento típico: SAFE, KISS o nota convertible. La conversión a equity en la siguiente ronda es donde se equivoca el 80% de los founders.
• Ronda Serie A — entra un fondo institucional. Term sheet con preferences, anti-dilución, board seats, drag-along, ROFR, información rights. Negociación de 2 a 4 meses.
• Salida de cofundador — uno de los socios fundadores se retira. Si no había vesting, se va con su porcentaje íntegro. Si había vesting y se aplicó bien, devuelve la parte no devengada.
• Adquisición de talento clave — emisión de stock options o phantom shares para empleados estratégicos.
• Exit — adquisición por estratégico o por fondo, IPO en Colombia o cross-listing.

Qué incluye el servicio

• Constitución óptima — SAS con estatutos preparados para inversión institucional desde día 1. Restricciones a la transferencia, derecho de preferencia, mayorías para decisiones críticas.
• Acuerdo de fundadores — vesting (típico 4 años con cliff de 1), reverse vesting, IP assignment, no competencia, exclusividad de dedicación, resolución de deadlock.
• SAFE / KISS / nota convertible — redacción adaptada a Colombia, manejo de cap, discount, MFN, conversión en evento de liquidez. Versiones en español e inglés.
• Term sheet de Serie A — negociación con fondo, traducción a SHA (Shareholders Agreement) y reforma de estatutos. Cap table proyectado post-ronda.
• Stock option plan (ESOP) — diseño del pool (típico 10-15%), reglamento, asignaciones individuales, manejo tributario.
• Propiedad intelectual — IP assignment de fundadores, contratos con freelances y empleados con cláusula de cesión, registro de marca en SIC, derechos de autor de software.
• Protección de datos — cumplimiento Ley 1581/2012 para producto B2C o B2B SaaS.
• Contratos comerciales SaaS — términos y condiciones, DPA, SLA, contratos enterprise.
• Estructura internacional — Delaware C-Corp o LLC para founders que quieren levantar de fondos USA, esquema de flip-up Colombia-USA.

Cómo trabajamos

1. Diagnóstico de cap table y documentación — sesión de 60-90 minutos para entender estado actual.
2. Plan priorizado — qué arreglar antes de la siguiente ronda. Lo que está mal documentado se sanea primero.
3. Documentación ejecutiva — usamos plantillas base trabajadas con docenas de startups, adaptadas al caso específico.
4. Soporte en ronda — acompañamiento en negociación con fondo, traducción de términos, blindaje de founders.
5. Iguala startup — opción de iguala simplificada para startups en fase seed-A, con tarifas adaptadas.

Inversión

• Constitución + acuerdo de fundadores + IP assignment — paquete desde $4.200.000 + IVA. Incluye estatutos, acuerdo de socios, vesting, IP assignment, registro mercantil.
• SAFE o nota convertible — desde $1.800.000 + IVA por instrumento. Incluye negociación con inversionista hasta 3 horas.
• Term sheet + SHA Serie A — desde $14.000.000 + IVA. Negociación completa con fondo, redacción de SHA, reforma estatutaria, registro.
• ESOP completo — desde $4.500.000 + IVA. Plan, reglamento, primeras asignaciones, manejo tributario.
• Iguala startup — desde $1.200.000 mensuales + IVA. Pensada para startups con ronda cerrada y operación creciente.
• Flip-up Colombia-USA — desde $22.000.000 + IVA por la parte colombiana, más counsel USA aparte.

Casos recientes

Una startup fintech bogotana con tres cofundadores nos llegó pre-ronda seed. Tenían SAS constituida sin vesting, sin acuerdo de fundadores y con el CTO trabajando part-time desde el inicio. Negociamos vesting reverse de 4 años con cliff de 1 sobre el 100% de las acciones existentes, IP assignment retroactivo y exclusividad de dedicación. El CTO efectivamente devengaba al ritmo de su trabajo. Cuando salió de la operación 18 meses después, devolvió el 62% de sus acciones. Sin vesting, se habría ido con el 25% íntegro y la siguiente ronda no se cierra con un dead equity de ese tamaño.

Una startup SaaS levantó pre-seed por $180.000 USD con SAFE valuation cap de $3.000.000 USD. Un año después, en la seed, el fondo entró con $1.000.000 USD a valuation de $7.000.000 USD post-money. Calculamos la conversión correcta: el angel del pre-seed, con su SAFE bien estructurado, quedó con 8.2% en lugar del 4.5% que un cálculo equivocado del fundador le habría dado. Diferencia de varios millones de pesos en dilución posterior.

Un cliente colombiano levantó Serie A con fondo de Estados Unidos por $2.500.000 USD. Estructura flip-up: nueva sociedad Delaware C-Corp como matriz, intercambio de acciones con la SAS colombiana que quedó como subsidiaria operativa. Tres meses de trabajo entre las dos jurisdicciones. La ronda cerró sin contingencias post-cierre.

Preguntas frecuentes

¿SAS o S.A. para mi startup?

SAS, casi siempre. La S.A. tiene más rigidez en gobierno y minorías que la SAS, y la mayoría de inversionistas en Colombia y en LATAM están acostumbrados a invertir en SAS. La S.A. tiene sentido solo si se proyecta listar en BVC en plazo corto o por requerimientos sectoriales muy específicos.

¿Qué es vesting y cuándo se aplica?

Es el mecanismo por el cual un fundador o empleado “devenga” sus acciones u opciones a lo largo del tiempo. Modelo típico: 4 años con cliff de 1. Significa que si se va antes del primer año, no devenga nada; después del año, devenga proporcionalmente cada mes. El vesting protege a la empresa del cofundador que se va dejando a los demás cargando la operación. Se debe pactar al inicio porque imponerlo después requiere consentimiento del afectado.

¿Qué es un SAFE y cuándo conviene?

Simple Agreement for Future Equity. Instrumento de inversión donde el inversionista entrega capital ahora a cambio de acciones que se emitirán en una ronda futura, con descuento o cap de valuación. No es deuda. Conviene para rondas pre-seed y seed pequeñas donde no se quiere negociar valuación todavía. Se usa cap de valuación para proteger al inversionista de una valuación inflada en la siguiente ronda.

¿Necesito hacer flip-up a Delaware?

Depende de los inversionistas que quiera atraer. Fondos americanos (especialmente YC, Sequoia, a16z y similares) prefieren o exigen invertir en Delaware C-Corp. Fondos LATAM, europeos y locales invierten cómodamente en SAS colombiana. Si la estrategia es levantar de fondos USA, el flip-up se hace antes de la primera ronda importante. Hacerlo después es 3-5 veces más caro.

¿Cómo se reparten las acciones entre cofundadores?

Casi nunca igual. La división igual entre todos es la receta clásica del bloqueo decisional. La división debe reflejar aporte real (capital, tiempo, experiencia, rol futuro). Una división típica para 3 cofundadores con CEO, CTO, y otro rol: 45/35/20 con vesting de 4 años para todos. Lo que importa más que los porcentajes es el acuerdo de fundadores que regula qué pasa en cada escenario.

¿El IP del producto está protegido si solo lo desarrollaron los fundadores?

Solo si firmaron IP assignment a favor de la sociedad. Por defecto en Colombia, el creador del software es el titular, salvo contrato escrito que diga lo contrario. Si tres ingenieros fundan una startup y desarrollan el producto sin asignar IP a la sociedad, técnicamente cada uno tiene una parte del software y el día que uno se va puede reclamar. Por eso el IP assignment debe firmarse al constituir.